一.省間交易發(fā)展提速，重要性日益凸顯

全國電力市場建設(shè)加速。

國家發(fā)改委394號文明確要求2025年底前基本實(shí)現(xiàn)電力現(xiàn)貨市場全國全覆蓋，并首次以省級為單位劃定了20個(gè)地區(qū)的運(yùn)行時(shí)間表。全國電力現(xiàn)貨市場建設(shè)按下“加速鍵”。湖北作為先行示范區(qū)，于6月6日轉(zhuǎn)入正式運(yùn)行。湖北由此成為全國第二批試點(diǎn)中首個(gè)、全國第六個(gè)實(shí)現(xiàn)電力現(xiàn)貨市場正式運(yùn)行的省份。

(來源：蘭木達(dá)電力現(xiàn)貨 作者：Lambda)

省間交易的規(guī)模不斷擴(kuò)大。

2024年，湖北省外購電量約為240億千瓦時(shí)，同比增長9%，其中省間中長期交易電量約為220億千瓦時(shí)，占比93%。2025年上半年，國家電網(wǎng)省間市場化交易電量約為5700億千瓦時(shí)，同比增長8.7%;省間清潔能源交易電量約為3500億千瓦時(shí)，同比增長23.1%。

售電公司尋求突破。

當(dāng)前，零售側(cè)同質(zhì)化競爭加劇與批發(fā)側(cè)交易博弈深化，持續(xù)壓縮售電公司利潤空間。深入理解市場規(guī)則并構(gòu)建以精準(zhǔn)預(yù)測為核心的交易能力，是售電公司降低均價(jià)、提升收益、贏得競爭的關(guān)鍵。在瞬息萬變的市場環(huán)境中，單純依賴省內(nèi)資源達(dá)成均價(jià)與收益目標(biāo)愈發(fā)困難。省間交易正逐步成為售電公司突破省內(nèi)資源限制的關(guān)鍵工具，并在多種特定場景下展現(xiàn)出顯著的實(shí)用價(jià)值。下文將具體分析省間交易在不同情境下的優(yōu)勢與應(yīng)用模式。

二.省間交易的應(yīng)用場景

1.中長期合約均價(jià)調(diào)節(jié)器

截至2025年4月底，湖北風(fēng)電、光伏裝機(jī)容量達(dá)5000萬千瓦，占全省電源總裝機(jī)容量的39%。其中，光伏裝機(jī)4040.29萬千瓦，首次超過水電裝機(jī)容量。

光伏發(fā)電受天氣影響較大，在午間光伏發(fā)電高峰時(shí)段易形成“價(jià)格低谷”，高價(jià)時(shí)段收益將被大幅壓縮。湖北的風(fēng)電裝機(jī)和發(fā)電量雖然占比較小，但對市場的影響力也在日漸攀升。

圖1. 湖北現(xiàn)貨價(jià)格曲線(7月1日-7月7日)

此外，湖北市場水電發(fā)電量占比較高，4月起進(jìn)入豐水期，7月達(dá)到頂峰(發(fā)電量約為平時(shí)3倍)，也容易形成現(xiàn)貨的“價(jià)格低谷”(如2024年7月湖北現(xiàn)貨價(jià)格曾跌至約200元/兆瓦時(shí))。

圖2. 湖北月度現(xiàn)貨價(jià)格曲線

當(dāng)省內(nèi)新能源或水電大發(fā)導(dǎo)致日內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格暴跌，而中長期合約價(jià)格仍維持高位時(shí)，交易員面臨兩難：繼續(xù)按高價(jià)購入中長期電量將收窄批零收益甚至導(dǎo)致虧損;停止購入中長期電量使剩余電量全部進(jìn)入現(xiàn)貨市場，則面臨高額考核風(fēng)險(xiǎn)。核心矛盾在于現(xiàn)貨與中長期價(jià)格差過大。如果我們能夠適當(dāng)降低一些中長期價(jià)格，在決策上就可以有更大的操作空間。

單純依靠省內(nèi)的年度、月度和滾動窗口進(jìn)行套利也可適當(dāng)降低中長期合約均價(jià)，但相關(guān)操作難度高、風(fēng)險(xiǎn)大。省間交易提供了優(yōu)質(zhì)的跨區(qū)套利窗口。通過省間市場購入低價(jià)綠電(或其他低價(jià)電力)，可有效對沖省內(nèi)高價(jià)中長期合約，攤薄整體合約成本。

圖3. 省間交易具有明顯的價(jià)格調(diào)節(jié)作用

如圖3所示，將固定的50兆瓦時(shí)電量分別以不同權(quán)重分配到滾動窗口或省間窗口時(shí)，可得到不同的中長期合約均價(jià)。若省間均價(jià)小于滾動均價(jià)，增大省間窗口的購電量可以顯著降低中長期合約均價(jià)。

2. 批零倒掛下的中長期倉位補(bǔ)充源

根據(jù)湖北交易規(guī)則，售電公司的批零收益主要取決于中長期均價(jià)與現(xiàn)貨電價(jià)的價(jià)差與中長期持倉比例。不考慮回收考核的前提下，當(dāng)中長期均價(jià)大于現(xiàn)貨價(jià)且中長期持倉小于100%，或中長期均價(jià)小于現(xiàn)貨價(jià)且中長期持倉大于100%時(shí)，均可獲得正向收益。

湖北枯水期或極端高/低溫天氣易導(dǎo)致現(xiàn)貨電價(jià)飆升。2025年湖北夏季氣溫偏高、降水偏少，用電負(fù)荷增加而水電出力減弱，即便在傳統(tǒng)低價(jià)區(qū)間(6-8月)，現(xiàn)貨價(jià)格也可能高于往年。

圖4. 湖北7.1-7.16晚峰現(xiàn)貨價(jià)格與去年8月對比

今年在“氣溫偏高、降水偏少”的條件下，現(xiàn)貨高峰可能會較去年有所提前，需要持續(xù)預(yù)防7、8月的現(xiàn)貨高價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。從圖4中可以看到，湖北近期的晚峰現(xiàn)貨價(jià)格居高不下，且已經(jīng)超出了去年8月(邊界條件與25年7月接近)的現(xiàn)貨價(jià)格水平。同時(shí)，據(jù)6月新一輪的拉尼娜氣象變化過程，到下半年，保持中性的概率為48%，但仍有41%的概率形成雙重拉尼娜。下半年如果發(fā)生拉尼娜現(xiàn)象，有可能會造成湖北乃至全國范圍今年冬季的“冷冬”，導(dǎo)致冬季取暖造成的負(fù)荷增加，同樣會使得現(xiàn)貨價(jià)格走高。

當(dāng)現(xiàn)貨電價(jià)高于中長期均價(jià)時(shí)，極易發(fā)生批零倒掛虧損。規(guī)避或減少此類虧損的關(guān)鍵在于，在現(xiàn)貨高價(jià)時(shí)段持有充足的中長期電量。若受省內(nèi)規(guī)則或市場流動性限制難以通過省內(nèi)交易達(dá)成所需的高持倉比例，省間交易成為有效補(bǔ)充中長期倉位的渠道，幫助售電公司在現(xiàn)貨高價(jià)時(shí)段維持或提升持倉比例，對沖批零倒掛風(fēng)險(xiǎn)。

3.電量保供穩(wěn)定器

售電公司的用戶負(fù)荷可能會出現(xiàn)較大波動。當(dāng)用戶負(fù)荷出現(xiàn)超預(yù)期增長時(shí)，原有的中長期合約持倉量可能無法滿足突增的用電需求。

圖5. 用戶實(shí)際用電量突增時(shí)持倉不足

如圖5所示，假定某售電公司依據(jù)200兆瓦時(shí)的預(yù)測用電量制定了年度和月度策略，在此策略下，理論可達(dá)到的最大持倉為113%。然而當(dāng)實(shí)際用戶用電量為300兆瓦時(shí)，即便在日滾動窗口買到可交易的最大量，也只能保證75%的持倉，遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到交易中心規(guī)定的最低持倉比例91%，還必須大量進(jìn)現(xiàn)貨來確保用戶用電，需要承受大量的考核回收費(fèi)用，售電公司可能面臨巨額虧損。

在這種情況下，該售電公司可以通過省間窗口購入部分電量，以彌補(bǔ)自身中長期倉位的缺失，確保滿足用戶實(shí)際用電需求，同時(shí)避免承擔(dān)巨額的考核回收費(fèi)用。

三.總結(jié)

隨著湖北電力市場于6月6日轉(zhuǎn)入正式運(yùn)行，湖北省間電力交易已進(jìn)入快速發(fā)展與深化應(yīng)用的新階段。售電公司需深刻認(rèn)識其戰(zhàn)略意義，積極研究并掌握其應(yīng)用策略，將其作為優(yōu)化購電結(jié)構(gòu)、管理市場風(fēng)險(xiǎn)、保障用戶供應(yīng)、提升核心競爭力的重要工具，方能在日益復(fù)雜的電力市場環(huán)境中贏得主動。